ACCIONA, cuentas anuales consolidadas del 2015

Hace menos de una semana han salido las cuentas anuales consolidadas de la empresa líder en el sector de las renovables. Pero, ¿Qué podemos encontrarnos en ellas? ¿Cómo está la empresa? ¿Se encuentra sana financieramente hablando?

Vamos a intentar resolver todas las dudas expuestas anteriormente mostrando las cuentas anuales publicadas referentes al 31 de diciembre del 2015 y comparándolas con los resultados obtenidos en años anteriores. Así conseguiremos ver cómo ha evolucionado ACCIONA e identificaremos hacia donde le lleva su propia estrategia corporativa.

Tabla 1: ACTIVO ACCIONA. Fuente: Balances consolidados ACCIONA 2015.

Ahora vamos a mostrar el Pasivo y el Patrimonio Neto.

Tabla 2: Pasivo y Patrimonio Neto de ACCIONA. Fuente: Balances consolidados de ACCIONA 2015.

Las tablas 1 y 2 representan el total de las masas patrimoniales de ACCIONA durante los años 2012, 2013, 2014 y 2015. Visto así, no conseguimos ver claramente la evolución de cada masa. Es por esa razón que he realizado un análisis horizontal de los datos en dos tablas, para entender mejor los movimientos acontecidos año a año en la empresa.

Tabla 3: Análisis horizontal del activo. Fuente: Elaboración propia.

Lo mismo con el pasivo y patrimonio neto.

Tabla 4: Análisis horizontal del pasivo y patrimonio. Fuente: Elaboración propia.

Inmovilizado material: Las instalaciones técnicas de generación eléctrica, son las que más peso tienen dentro del inmovilizado material. Les afecta la amortización y por eso es común que el valor del inmovilizado baje año a año si no se producen o se compran nuevos inmovilizados.

La empresa ha rebajado un 18% su Inmovilizado frente al 2012.

Esto no es solo debido a la amortización, también influyó la venta de una tuneladora en la división de infraestructuras, así como la venta por parte de la filial Compañía Trasmediterránea, S.A. de dos buques, Superfast Canarias y Superfast Andalucía, por un precio de 18.500 miles de euros, operación que no ha supuesto una minusvalía para el grupo.

Las inversiones inmobiliarias suben un 453%.

Dato curioso para una empresa "core business" es la energía. Se puede decir que ACCIONA ha visto en el arrendamiento de inmuebles un buen negocio. La compra de nuevos inmuebles junto con la revalorización de los que ya tenía han sido el desencadenante de este espectacular crecimiento.

ACCIONA posee inmuebles en Madrid, Levante, Andalucía y Cataluña entre otros lugares.

Disminuye un 32% los activos intangibles de la compañía.

Dicha disminución es debida, en parte, al cambio de epígrafes (Conceptos) de algunas partidas, como la reclasificación al inmovilizado material de un conjunto de derechos expectantes y activos intangibles, también tiene peso en esta disminución el movimiento de un importe de 8.322 miles de euros de activos intangibles procedente del subgrupo Windpower que se encuentra ahora clasificado como “activos no corrientes mantenidos para la venta”. Etc...

Se mantienen los activos Biológicos.

Los activos biológicos no corrientes se corresponden principalmente con las viñas procedentes del subgrupo Hijos de Antonio Barceló, cuyas variaciones anuales no son significativas.

Aumenta el saldo de clientes y otros créditos comerciales en un 32%.

La empresa está comenzando a aumentar la financiación de sus clientes. Principalmente su división de infraestructuras con las concesiones de autopistas.

Caen las existencias de la compañía en un 35%.

Gracias a la ingeniería financiera que ha reconvertido la partida de suelos y viviendas desde existencias a propiedades inmobiliarias. Aunque también hay que decir a su favor, que se ha conseguido bajar el monto total de las materias primas, otros aprovisionamientos y existencias comerciales en un 60% respecto al año 2014, mérito de una buena gestión.

Cabe destacar que a  31 de diciembre de 2015  no existen compromisos firmes de compra de

solares que aumenten sus existencias.

Se reducen los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar en un 28%.

Mientras que las divisiones de Construcción de infraestructuras, Aguas, Servicios y Otras actividades consiguen reducir sus clientes, la división Energía aumenta su cuenta en un 23% respecto al 2014, posiblemente debido a la reactivación del negocio de fabricación de aerogeneradores, perteneciente a la propia división.

Cabe destacar el aumento de deudores producido en el año 2013 debido fundamentalmente a un cliente brasileño que generó un importe de 74 millones de euros, en relación con un contrato para la construcción de un astillero en San Joao da Barra, y que pasó como deudor como consecuencia de la entrada del cliente y su grupo en situación de proceso de recuperación judicial (Concurso de acreedores).

Aumenta el efectivo y otros medios líquidos equivalentes por cuarto año consecutivo.

Se produce un aumento del 32% de efectivo de la compañía, sumando un total de 1,5 miles de millones (1.460.173.000 euros) en caja, divididos en tesorería y depósitos. A falta de un análisis más exhaustivo de las necesidades de fondo operativo podemos considerar una caja apropiada para el fondo de maniobra necesario para la correcta realización de la actividad empresarial.

Una vez mostrados los movimientos desde el punto de vista del activo podemos comprender los efectos de una gran dirección y estrategia empresarial, orquestada por los grandes directivos que trabajan en ACCIONA y que hacen posible que sea actualmente la empresa lider en energías renovables.

Para concluir, se presume de que ACCIONA han comprendido el peso tan grande (en forma de amortización) que tenía la compañía al tener un activo inmovilizado tan grande, valorado en el 2012 en 9.325.509.000 euros. Y  se ha actuado en consecuencia para disminuir esa sangría año tras año de forma constante. También se han estratificado en sus inversiones en un momento donde los precios de los inmuebles parecen haber tocado fondo. Comprar barato para luego vender caro mientras explotas el activo con alquileres parece una buena idea. Veamos como llevan esta parte del negocio en un futuro.

¡Se han disminuido las existencias! Punto importantísimo para una gran multinacional con un gran volumen de construcción y fabricación. Si no se cuida este aspecto crucial, puede herir sensiblemente los márgenes de beneficios obtendios por la empresa, debido fundamentalmente a los costes generados por el exceso de existencias, como costes de Stockaje, deterioro o incluso pérdidas de materiales. Además de todo lo descrito anteriormente, se ha aumentado el líquido disponible de la empresa, ¿qué más se puede decir? La gestión del activo ha sido impresionante y hay indicios que indican que va a continuar en la misma dirección.

El entorno económico vivido últimamente, la recuperación (lenta) de las energías renovables, y la buena gestión del activo por parte de ACCIONA auguran un buen futuro y un liderazgo estable para compañía.

En el siguiente post analizaremos el balance desde el punto de vista del Pasivo y Patrimonio.